2023 6월 FOMC 회의록 전문 번역

2023 6월 FOMC 회의록 번역입니다. (현지 시각 2023년 7월 5일 발행)

출처 : https://94bit.com/fomc/

2023 6월 FOMC 회의록 PDF 파일 원문 전체를 다 보는것은 의미도 없고 매우 어렵기 때문에 의사록 중 경제 전망 및 참가자 견해 부분만 들고왔습니다.

[ 경제 전망 부분 ]

6월 FOMC 회의를 위해 직원이 준비한 경제 전망은 이미 긴축 재정 여건 속에서 예상되는 은행 신용 여건의 추가 긴축 효과가 올해 말부터 시작되는 완만한 경기 침체로 이어지고 완만한 경기 침체로 이어질 것이라고 계속 가정했습니다. 회복. 실질 GDP는 금년 4분기와 내년 1분기에 완만하게 감소하기 전에 이번 분기와 다음 분기에 둔화될 것으로 예상되었습니다. 2024년과 2025년에 걸친 실질 GDP 성장은 잠재적 생산 증가에 대한 직원의 추정치보다 낮을 것으로 예상되었습니다. 실업률은 올해 증가하고 내년에 정점을 찍고 2025년까지 그 수준에 근접할 것으로 예측되었습니다.

직원의 인플레이션 예측은 이전 예측에 비해 거의 수정되지 않았으며 상품 시장과 노동 시장의 수급 불균형은 여전히 ​​천천히 완화되는 것으로 판단되었습니다. 4분기 변동 기준으로 올해 총 PCE 가격 인플레이션은 3.0%, 근원 인플레이션은 3.7%로 예상되었습니다. 핵심 상품 인플레이션은 올해 더 하락한 후 억제된 상태를 유지할 것으로 예상되었습니다. 주택 서비스 인플레이션은 거의 정점에 도달한 것으로 간주되었으며 올해 남은 기간 동안 하락할 것으로 예상되었습니다. 핵심 비주택 서비스 인플레이션은 명목 임금 상승이 더 완만해짐에 따라 점진적으로 둔화될 것으로 예상되었습니다. 예상보다 자원 활용 완화의 영향을 반영하여 근원 인플레이션은 내년까지 둔화되지만 2%를 약간 상회할 것으로 전망되었습니다. 소비자 에너지 가격의 예상 하락과 식품 가격 인플레이션의 추가 완화로 인해 총 인플레이션은 금년과 다음 해에 핵심 인플레이션 아래로 떨어질 것으로 예상되었습니다. 2025년에는 총 및 핵심 PCE 가격 인플레이션이 모두 2%에 근접할 것으로 예상됩니다.

직원은 계속해서 기준선 예측에 대한 불확실성이 상당하다고 판단했으며 여전히 위험이 은행 부문 발전의 잠재적인 거시경제적 영향에 의해 중요한 영향을 받는 것으로 보고 있으며, 결국 기준선에서 가정한 것보다 다소 부정적일 수 있습니다. 그러나 노동 시장 상황의 지속적인 강세와 소비자 지출의 탄력성을 감안할 때 직원들은 경제가 계속해서 천천히 성장하고 침체를 피할 가능성이 거의 완만한 경기 침체 기준선만큼 가능성이 있다고 보았다. 전반적으로 직원들은 기준 인플레이션 예측 주변의 위험이 위쪽으로 기울어져 있다고 보았습니다.

[ 6월 FOMC 회의록 참가자 견해 부분 ] 

이 FOMC 회의와 함께 참가자들은 2023년부터 2025년까지 그리고 장기적으로 매년 실질 GDP 성장, 실업률 및 인플레이션에 대한 가장 가능성 있는 결과에 대한 예측을 제출했습니다. 예측은 연방 기금 금리의 경로를 포함하여 적절한 통화 정책에 대한 개별 평가를 기반으로 합니다. 장기 예측은 적절한 통화 정책 하에서 그리고 경제에 대한 추가 충격이 없을 때 시간이 지남에 따라 각 변수가 수렴될 것으로 예상되는 비율에 대한 각 참가자의 평가를 나타냅니다. 회의 종료 후 경제 전망 요약(SEP)이 대중에게 공개되었습니다.

현재 경제 상황에 대한 논의에서 참가자들은 경제 활동이 완만한 속도로 계속 확장되고 있다고 언급했습니다. 그럼에도 불구하고 최근 몇 달 동안 일자리 증가는 견실했고 실업률은 낮은 수준을 유지했습니다. 인플레이션은 높은 상태를 유지했습니다. 참가자들은 미국 은행 시스템이 건전하고 탄력적이라는 데 동의했습니다. 그들은 가계와 기업에 대한 엄격한 신용 조건이 경제 활동, 고용 및 인플레이션에 부담을 줄 가능성이 있다고 언급했습니다. 그러나 참가자들은 이러한 영향의 정도가 불확실하다는 데 동의했습니다. 이러한 배경에서 참가자들은 인플레이션 위험에 대해 매우 주의를 기울였다는 데 동의했습니다.

경제 전망을 평가할 때 대부분의 참가자는 실질 GDP 성장이 최근 분기에 탄력적이었다고 언급했습니다. 참가자들은 일반적으로 올해 남은 기간 동안 성장이 둔화될 것이라고 판단했습니다. 그들은 지난 1년 동안 누적된 통화 정책 긴축이 금융 조건을 더욱 제한하고 경제에서 가장 금리에 민감한 부문, 특히 주택 및 기업 투자의 수요 감소에 크게 기여했다고 평가했습니다. 참가자들은 또한 통화 정책이 경제에 영향을 미치는 시차에 대한 불확실성을 인정하고 통화 긴축이 경제에 미치는 완전한 효과가 실현된 정도에 대해 논의했습니다. 지난 1년 동안 총 인플레이션은 완화되었지만 근원 인플레이션은 연초 이후 지속적인 완화를 보이지 않았습니다.

참가자들은 일반적으로 은행 스트레스가 줄어들었고 은행 부문의 상황이 3월 초 이후 훨씬 개선되었다고 언급했습니다. 참가자들은 일반적으로 올해 초 은행 부문의 스트레스로 인해 신용 조건이 긴축되면 경제 활동에 더 많은 부담을 줄 것이라고 계속 판단했지만 그 정도는 여전히 불확실했습니다. 몇몇 참석자들은 작년 초 이후 취해진 통화정책 조치에 대한 대응으로 신용 여건이 예상했던 것 이상으로 크게 긴축되지 않은 것으로 보인다고 언급했습니다.

가계 부문에 대한 토론에서 참가자들은 일반적으로 올해 지금까지의 소비자 지출이 예상보다 강했다고 언급했습니다. 몇몇 참가자들은 주식과 주택 가격이 최근 최고치에서 크게 하락하지 않았기 때문에 총 가계 자산이 여전히 높은 수준을 유지하고 있다고 언급했습니다. 몇몇 참가자는 전반적으로 가계 부문이 대유행 기간 동안 축적한 초과 저축의 상당 부분을 보유하고 있지만 높은 인플레이션, 특히 저소득 가구의 경우 소비자가 점점 더 엄격한 예산 제약에 직면하고 있다는 징후가 있다고 언급했습니다. 고갈된 저축.

비즈니스 부문과 관련하여 다양한 참가자들은 접촉자들의 보고가 혼합되어 일부는 경제 여건 완화를 지적하고 다른 일부는 예상보다 큰 강세를 나타냈다고 말했습니다. 많은 참가자들은 은행 부문의 발전이 지금까지 기업의 신용 가용성에 미미한 영향을 미쳤다고 지적했습니다. 일부 참석자들은 주택 매매, 건축업자 심리, 신축이 모두 연초 이후 소폭 개선되면서 주택 부문에 대한 고금리 효과가 바닥을 친 것으로 보인다고 말했다.

경제 활동에 대한 논의에서 몇몇 참가자들은 최근 GDP 수치가 올해 초 예상보다 강세를 보인 반면 국내 총소득(GDI) 수치는 약했다고 지적했습니다. GDP와 GDI 사이의 불일치를 언급한 사람들 중 대부분은 경제 모멘텀이 GDP 수치가 나타내는 것만큼 강하지 않을 수 있다고 제안했습니다. 그 가능성을 논의하면서 이들 참가자 중 두 명은 최근 총 근무 시간의 성장이 둔화된 점을 언급했습니다.

참가자들은 강력한 급여 증가와 실업률이 여전히 역사적으로 낮은 수준에 근접하는 등 노동 시장 여건이 매우 타이트한 상태를 유지하고 있다고 언급했습니다. 그럼에도 불구하고 그들은 노동 시장의 수급이 더 나은 균형을 이루고 있다는 몇 가지 징후에 주목했습니다. 최근 몇 달 동안 주요 연령 노동력의 참여율이 증가하고 일자리를 찾고 그만두는 비율이 추가로 감소하며 평균 주당 감소가 있습니다. 시간. 두 명의 참가자가 최근 Fed Listens 에서 들었다고 전했습니다.전국 여러 지역에서 해당 지역의 저렴한 주택 부족으로 인해 일부 저소득 근로자가 일자리를 얻기 위해 이주하지 못하는 사건이 발생했습니다. 마찬가지로, 몇몇 참가자는 교육구 담당자가 근로자 고용 및 유지에 어려움이 적고 이직률이 낮으며 해고가 있다고 보고했다고 언급했습니다. 일부 참가자는 급여 증가가 견실한 상태를 유지하고 있지만 노동통계국의 가계 조사, 분기별 고용 및 임금 센서스 또는 위원회 직원의 급여 처리 회사인 ADP의 데이터는 일자리 증가가 급여 고용이 나타내는 것보다 약할 수 있음을 시사했습니다. 참여자들은 고용 증가세가 더 둔화될 것으로 예상했지만, 추세 이하의 경제 성장에 대한 전망과 일치합니다. 참가자들은 명목 임금 상승이 완화되는 조짐을 보였지만 현재 추세 생산성 증가 추정치를 고려할 때 장기적으로 위원회의 2% 인플레이션 목표와 일치하는 것보다 높은 속도로 여전히 진행되고 있음을 관찰했습니다. 참가자들은 노동 시장의 수요와 공급 조건이 시간이 지남에 따라 더 나은 균형을 이루어 임금과 물가에 대한 압력을 완화할 것으로 기대했습니다.

참가자들은 인플레이션이 용납할 수 없을 정도로 높다는 점에 동의했으며 5월 CPI를 포함한 데이터에서 인플레이션 하락이 예상보다 더디다는 점을 지적했습니다. 참가자들은 핵심 상품 인플레이션이 작년 중반 이후 완화되었지만 공급망 제약이 계속 완화되었다는 데이터 및 비즈니스 담당자의 보고서에도 불구하고 최근 몇 달 동안 예상보다 덜 빠르게 둔화되었다고 관찰했습니다. 일부 참가자들은 주택 서비스 인플레이션의 최근 완화에 주목하고 이러한 추세가 계속될 것으로 예상했습니다. 그러나 일부 참가자는 기록에 가까운 낮은 판매용 주택 재고, 견조한 주택 수요, 최근 신규 세입자가 서명한 임대차 임대료 측정에서 예상보다 적은 감속과 관련된 주택 서비스 인플레이션 전망에 대한 상향 위험을 지적했습니다. . 또한 일부 참가자들은 핵심 비주택 서비스 인플레이션이 지난 몇 달 동안 둔화될 조짐을 거의 보이지 않았다고 언급했습니다. 몇몇 참가자들은 가계와 기업에 대한 설문조사에서 나온 인플레이션 기대치에 대한 장기적인 측정치가 여전히 잘 고정되어 있다고 언급했습니다. 참석자들은 적절한 통화 정책을 통해 장기 인플레이션 기대치가 장기적으로 위원회의 2% 장기 목표에 대한 인플레이션 복귀를 지원할 것이라고 강조했습니다.

참가자들은 일반적으로 이미 제정된 통화 정책 긴축과 최근 은행 부문 발전으로 인한 신용 조건의 추가 긴축 가능성이 경제에 미치는 누적 효과와 관련하여 높은 수준의 불확실성을 지적했습니다. 참가자들은 과거 통화 긴축 효과의 대부분이 이미 실현되었을 가능성을 강조했지만 통화 긴축의 완전한 효과가 아직 관찰되지 않았을 가능성이 높다고 언급했습니다. 경제활동의 하방리스크에 대해 참석자들은 통화정책의 누적되고 빠른 긴축이 결국 예상보다 경제활동에 더 많은 영향을 미칠 가능성과 은행 신용조건 긴축의 추가 효과가 예상보다 더 클 수 있다는 가능성에 주목했습니다. 인플레이션 위험에 대해, 인플레이션이 위원회의 장기 목표를 훨씬 상회하는 상황에서 일부 참가자는 특히 예상보다 강한 소비자 수요와 여전히 타이트한 노동 시장에 비추어 장기 인플레이션 기대가 고정되지 않을 가능성을 언급했습니다. 몇몇 참가자는 인플레이션 압력을 줄이는 경제 활동의 둔화에 잠재적으로 기여할 수 있는 긴축 신용 조건의 지연 효과 가능성을 언급했습니다.

이 회의에서 적절한 통화 정책 조치를 고려하는 과정에서 참가자들은 인플레이션이 2022년 중반 이후 완화되었지만 위원회의 장기 목표인 2%를 훨씬 상회하고 있다는 데 동의했습니다. 경제 활동은 완만한 속도로 계속 확장되었습니다. 노동 시장은 최근 몇 달 동안 견조한 일자리 증가와 여전히 낮은 실업률로 매우 타이트한 상태를 유지했지만 노동 시장의 수요와 공급이 더 나은 균형을 이루고 있다는 징후가 일부 있었습니다. 경제는 가계와 기업에 대한 높은 이자율을 포함하여 긴축된 신용 조건으로 인해 역풍을 맞고 있었습니다. 이는 경제 활동, 고용 및 인플레이션에 영향을 미칠 가능성이 높지만 이러한 영향의 정도는 불확실합니다. 이러한 배경에서, 그리고 통화정책 기조의 상당한 누적 긴축과 정책이 경제활동 및 인플레이션에 영향을 미치는 시차를 고려할 때 거의 모든 참가자가 연방기금금리의 목표 범위를 5:5-1로 유지하는 것이 적절하거나 수용 가능하다고 판단했습니다. 이 회의에서 /4퍼센트. 대부분의 참가자들은 이 회의에서 목표 범위를 변경하지 않고 그대로 두면 최대 고용 및 물가 안정이라는 위원회의 목표를 향한 경제 진전을 평가하는 데 더 많은 시간을 할애할 수 있을 것이라고 관찰했습니다. 일부 참석자들은 이번 회의에서 연방 기금 금리 목표 범위를 25bp 인상하는 것을 선호했거나 그러한 제안을 지지할 수 있었다고 밝혔습니다. 25 베이시스 포인트 인상을 지지하는 참가자들은 노동 시장이 매우 타이트한 상태를 유지하고 있다고 지적했습니다. 경제 활동의 모멘텀은 이전에 예상했던 것보다 더 강했고 인플레이션이 시간이 지남에 따라 위원회의 2% 목표로 돌아가는 길에 있다는 분명한 징후는 거의 없었습니다. 모든 참석자들은 이전에 발표된 연방 준비 은행의 대차 대조표 크기 축소 계획에 설명된 대로 연방 준비 은행의 증권 보유량을 줄이는 과정을 계속하는 것이 적절하다는 데 동의했습니다.

정책 전망을 논의하면서 모든 참석자들은 인플레이션이 여전히 위원회의 2% 목표를 훨씬 상회하고 노동 시장이 여전히 긴축 상태인 상황에서 통화 정책에 대한 제한적 입장을 유지하는 것이 위원회의 목표를 달성하는 데 적합할 것이라고 계속해서 예상했습니다. 거의 모든 참가자는 경제 전망에서 2023년 동안 목표 연방 기금 금리의 추가 인상이 적절할 것이라고 판단했다고 언급했습니다. 대부분의 참가자는 경제 및 인플레이션 전망에 대한 불확실성이 여전히 높으며 통화 정책의 적절한 입장을 고려하는 데 추가 정보가 유용할 것이라고 말했습니다. 또한 많은 사람들은 작년에 통화 정책 기조를 급속히 강화한 이후 위원회는 긴축 속도를 늦추었고 누적 긴축 효과를 관찰하고 정책에 미치는 영향을 평가할 추가 시간을 제공하기 위해 정책 확정 속도를 더 완화하는 것이 적절하다고 말했습니다. 참가자들은 모든 회의에서 정책 결정이 계속해서 들어오는 정보 전체와 경제 전망 및 위험 균형에 대한 영향을 기반으로 한다는 데 동의했습니다. 그들은 또한 데이터 의존적 접근 방식을 대중에게 알리는 것의 중요성을 강조했습니다. 대부분의 참가자는 SEP를 포함한 회의 후 통신이 시간이 지남에 따라 인플레이션을 2%로 낮추는 데 적절할 가능성이 있는 통화 정책의 입장에 대한 평가를 명확히 하는 데 도움이 될 것이라고 관찰했습니다.

참가자들은 또한 향후 정책 결정에 영향을 미칠 수 있는 몇 가지 위험 관리 고려 사항에 대해 논의했습니다. 거의 모든 참가자는 인플레이션이 여전히 위원회의 장기 목표를 훨씬 상회하고 노동 시장이 여전히 타이트한 상황에서 인플레이션 전망에 대한 상향 위험 또는 지속적으로 높은 인플레이션으로 인해 인플레이션 기대가 고정되지 않을 가능성이 정책을 형성하는 핵심 요인으로 남아 있다고 말했습니다. 시야. 최근 경제 활동이 탄력적이었고 노동 시장이 강세를 유지했지만 일부 참가자들은 경제 성장에 대한 하방 위험과 실업에 대한 상방 위험이 계속 존재한다고 언급했습니다. 은행 부문의 스트레스가 줄어들었음에도 불구하고, 일부 참가자는 은행 부문의 발전이 신용 조건을 더욱 강화하고 경제 활동에 부담을 주는지 여부를 모니터링하는 것이 중요할 것이라고 언급했습니다. 일부 참가자들은 상업용 부동산의 약세로 인한 잠재적 위험에 대한 우려를 언급했습니다.

많은 참가자들은 연방 정부 부채 한도의 해결이 경제 전망에 대한 중요한 불확실성의 한 가지 원인을 제거했다고 관찰했습니다. 몇몇 참가자는 재무부가 지출을 충당하고 TGA의 잔액을 재무부가 선호하는 수준으로 되돌리기 위해 더 많은 지폐를 발행함에 따라 단기적으로 MMF 금리에 약간의 상승 압력이 있을 수 있다고 언급했습니다. 참가자들은 ON RRP 시설에서 제공되는 금리에 비해 단기 금융 시장 금리에 대한 상승 압력이 시설 사용 감소로 이어질 수 있음을 관찰했습니다.