2.11 Maket Valuation

2024년 2월 11일(일요일) Market Valuation

- 작성 : Aurum Research

[US 통화]

- 기준금리 : 5.50%

- Overnight Reverse Repurchase Agreements Award Rate(RRP) : 5.3%

- Secured Overnight Financing Rate(SOFR) : 5.31%

- Effective Federal Funds Rate(EFFR) : 5.33%

- Interest Rate on Reserve Balances(IORB) : 5.4%

- 1개월 국채 : 5.49%

- 3개월 국채 : 5.44%

- 6개월 국채 : 5.24%

- 1년 국채 : 4.83%

- 2년 국채 : 4.46%

- 10년 국채 : 4.15%

- 30년 고정 모기지 : 6.64%

- 투자적격 등급 회사채 : 5.55%

- 하이일드 채권 : 7.6%

- 10년 - 3개월 국채 : -1.29%

- 10년 - 2년 국채 : -0.31%

- 2년 - 3개월 국채 : -0.76%

- 투자적격 등급 회사채 - 10년 국채 : 1.4%(3% 이상이었던 경우 닷컴버블, 금융위기, 펜데믹)

- 하이일드 채권 - 10년 국채 : 3.45%(8.6% 이상이었던 경우 닷컴버블, 금융위기, 펜데믹)

- M2 : -0.01%

- M2 통화 속도 : 1.34

- 통화승수 : 3.58

→ 10년 국채 금리가 3.87%에서 4.15%로 상승

[US Fed]

- 연준 자산 : $7,631,300B(-0.7%)

- 연준 자산(국채) : $4,482,255B(-1.2%)

- 연준 자산(MBS) : $2,417,156B(-0.6%)

- 유통 통화 : $2,337B(0.2%)

- 은행 지급준비금 : $3,491B(2.6%)

- 역레포 : $569B(-15.8%)

- TGA : $802B(7.3%)

- BTFP : $164,869M(12.0%)

- FIMA : $337,124M(-6.7%)

- Primary Credit : $2,334M(10.8%)

- 상업 은행 총 자산 : $23,256B(0.2%)

- 상업 은행 보유 증권 : $5,095B(-0.1%)

- 상업 은행 대출 : $12,276B(0.2%)

- FOMC Projections

 - 2024년 : 4.6%

 - 2025년 : 3.6%

 - 2026년 : 2.9%

- CME FedWatch Tool

 - 3/20/2024 : 525-550(84.0%)

 - 5/1/2024 : 500-525(52.2%)

 - 6/12/2024 : 475-500(43.5%)

 - 7/31/2024 : 475-500(42.2%)

 - 9/18/2024 : 450-475(41.4%)

 - 11/7/2024 : 425-450(37.4%)

 - 12/18/2024 : 400-425(32.1%)

 - 1/29/2025 : 400-425(31.5%)

 - 3/12/2025 : 375-400(27.7%)

→ 역레포 잔액이 $513B에서 $569B로 증가했으며, TGA는 $841B에서 $802B로 감소

→ 첫 금리 인하에 대한 기대는 5월 52.2%

[US]

- 경기선행지수 : 99.7(98.5 이하였던 경우 1960대 이후 모든 리세션)

- Soft Landing Google Trends : 63(2008년 5월 100을 찍고 4개월 이후 S&P 500 급락)

- 달러 인덱스 : 104.1

- Gold : $2,038.70

- 실질금리 : 2.1%

- 구리/금 비율(미국 10년 만기 국채 수익률의 선행 지표) : 0.182(0.16 이하인 경우 금융위기, 펜데믹)

- WTI : $76.8

- GDP 대비 가계부채 : 75.2%

- GDP 대비 비금융 기업 부채 : 49.1%

- GDP 대비 정부 부채 : 120.1%

- GDP 대비 연준자산 : 27.3%

- 미국 국채 해외 보유량 : $7,605B(4.9%)

- 기업 실적(Q) : 3.7%

- 비금융회사 부채비율 : 24.2%

- 경상수지 : -200.3B

- 무역수지 : -62.20B

- 순수출 : -11.0%

- 수출 : 1.3%

- 수입 : -1.4%

- 저축률 : 3.7%

- 신용카드 연체율 : 2.98%

- S&P 500 PE Ratio : 27.28

- S&P 500 Price to Book Value : 4.67

- VIX 지수 : 12.93

- VIX 1 Day 지수 : 10.66

- CDS 5 Year : 0.38%

→ 소프트 렌딩에 대한 기대가 지난주에는 100으로, 이번주에는 63으로 감소

→ S&P 500 PE Ratio 지난주 26.91에서 이번주 27.28로 상승했습니다. 과연 어디까지 올라갈까요?

[US 물가]

- 소비자 물가지수(CPI) : 3.4%

- 근원 소비자 물가지수(Core CPI) : 3.9%

- 개인소비지출 물가지수(PCE) : 2.6%

- 근원 개인소비지출 물가지수(Core PCE) : 2.6%

- 생산자물가지수(PPI) : 1.0%

- 5년물 기대 인플레이션 : 2.28%

- 10년물 기대 인플레이션 : 2.25%

- GDP 디플레이터 : 2.61%

→ 5년물 기대 인플레이션이 2.19%에서 2.28%로, 10년물 기대 인플레이션은 2.21%에서 2.25%로 상승

[US 고용]

- 비농업 고용지수 : 353K

- 노동부 구인/이직 보고서 : 9,026M(-19.7%)

- ADP 고용 레포트 : 107K

- 주간 신규 실업수당청구건수 : 218,000(-0.9%)

- 실업률 : 3.7%

- 자발적 퇴사 비율 : 2.2%

- 임시직 고용 변화 : -7.0%

- 구인수/구직수 : 1.5

- 경제활동 참가율 : 62.5%

- 평균 주당 근무시간 : 34.1

- 평균 시간당 임금 : 4.5%

→ 주간 신규 실업수당청구건수 지난주 224,000건에서 이번주 218,000건으로 감소(강한 노동시장)

[US 소비]

- 컨퍼런스보드 소비자신뢰지수 : 114.8(91 이하인 경우 닷컴버블, 금융위기, 펜데믹)

- 미시간 소비자심리지수 : 79.0

- 소비자 지출(M) : 0.7%

- 소비자 소득(M) : 0.3%

- 소매 판매(Y) : 5.59%

- 소매 판매(M) : 0.6%(-2.0% 이하로 빠질 경우 드문 경우)

[US 산업생산]

- GDP : 3.3%

- 제조업 PMI : 49.1(닷컴버블 40.8, 금융위기 35.6, 펜데믹 41.5)

- 제조업 신규주문지수 : 52.5

- 서비스업 PMI : 53.4

- 산업설비 가동률 : 78.6%(74% 이하인 경우 닷컴버블, 금융위기, 펜데믹)

- 산업 생산 : 0.98%

- 기업 재고(M) : -0.1%

- 항공기 제외 비군수용 자본재주문(M) : 0.3%

→ 서비스업 PMI가 지난주 50.6에서 이번주 53.4로 상승(미국 경제는 정말 강함)

[US 주택 및 건설]

- 건축승인건수 : 1,493(6.0%)

- 주택착공건수 : 1,460(7.6%)

- 신규주택 판매 : 664(4.4%)

- NAHB 주택시장지수 : 44

- 케이스 실러 주택가격지수 : 312

- MBA 구매지수 : 153.5

- MBA 재융자지수 : 500.2

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