2.4 Market Valuation

2024년 2월 4일(일요일) Market Valuation

- 작성 : Aurum Research

[US 통화]

- 기준금리 : 5.50%

- Overnight Reverse Repurchase Agreements Award Rate(RRP) : 5.3%

- Secured Overnight Financing Rate(SOFR) : 5.32%

- Effective Federal Funds Rate(EFFR) : 5.33%

- Interest Rate on Reserve Balances(IORB) : 5.4%

- 1개월 국채 : 5.49%

- 3개월 국채 : 5.42%

- 6개월 국채 : 5.15%

- 1년 국채 : 4.68%

- 2년 국채 : 4.2%

- 10년 국채 : 3.87%

- 30년 고정 모기지 : 6.63%

- 투자적격 등급 회사채 : 5.31%

- 하이일드 채권 : 7.49%

- 10년 - 3개월 국채 : -1.55%

- 10년 - 2년 국채 : -0.33%

- 2년 - 3개월 국채 : -1.02%

- 투자적격 등급 회사채 - 10년 국채 : 1.44%(3% 이상이었던 경우 닷컴버블, 금융위기, 펜데믹)

- 하이일드 채권 - 10년 국채 : 3.62%(8.6% 이상이었던 경우 닷컴버블, 금융위기, 펜데믹)

- M2 : -0.01%

- M2 통화 속도 : 1.34

- 통화승수 : 3.58

→ 10년물 국채 금리 4.14% 에서 3.87% 로 급락함(채권 발행량이 고점이라는 인식). 매파적인 FOMC 성명서라서 채권 금리가 오를 줄 알았는데 의외였음.

[US Fed]

- 연준 자산 : $7,630,124B(-0.7%)

- 연준 자산(국채) : $4,482,368B(-1.2%)

- 연준 자산(MBS) : $2,417,156B(-0.6%) 

- 유통 통화 : $2,337B(0.2%)

- 은행 지급준비금 : $3,491B(2.6%)

- 역레포 : $513B(-27.2%)

- TGA : $841B(11.0%)

- BTFP : $165,238M(17.0%)

- FIMA : $362,224M(-1.1%)

- Primary Credit : $3,189M(47.7%)

- 상업 은행 총 자산 : $23,327B(0.1%)

- 상업 은행 보유 증권 : $5,138B(0.3%)

- 상업 은행 대출 : $12,250B(0.0%)

- FOMC Projections

 - 2024년 : 4.6%

 - 2025년 : 3.6%

 - 2026년 : 2.9%

- CME FedWatch Tool

 - 3/20/2024 : 525-550(62.0%)

 - 5/1/2024 : 500-525(59.6%)

 - 6/12/2024 : 475-500(50.7%)

 - 7/31/2024 : 450-475(50.6%)

 - 9/18/2024 : 425-450(49.7%)

 - 11/7/2024 : 400-425(45.2%)

 - 12/18/2024 : 375-400(42.8%)

→ 역레포 잔액은 추세대로 줄어들고 있고 TGA 와 은행 지금 준비금은 소폭 증가함

→ Primary Credit 은 Fed가 금융기관에 제공하는 단기 대출을 의미하는데 지난주 $2,295M 에 비해서 $3,189M 로 증가한 것으로 보아 급전이 필요한 곳이 있음을 유추할 수 있음. BTFP 는 3월 11일 종료됨.

[US]

- 경기선행지수 : 99.7(98.5 이하였던 경우 1960대 이후 모든 리세션)

- Soft Landing Google Trends : 100(2008년 5월 100을 찍고 4개월 이후 S&P 500 급락)

- 달러 인덱스 : 104.0

- Gold : $2,057.10

- 실질금리 : 2.1%

- 구리/금 비율(미국 10년 만기 국채 수익률의 선행 지표) : 0.186(0.16 이하인 경우 금융위기, 펜데믹)

- WTI : $72.4

- GDP 대비 가계부채 : 75.2%

- GDP 대비 비금융 기업 부채 : 49.1%

- GDP 대비 정부 부채 : 120.1%

- GDP 대비 연준자산 : 27.3%

- 미국 국채 해외 보유량 : $7,605B(4.9%)

- 기업 실적(Q) : 3.7%

- 비금융회사 부채비율 : 24.2%

- 경상수지 : -200.3B

- 무역수지 : -63.20B

- 순수출 : -11.0%

- 수출 : 1.3%

- 수입 : -1.4%

- 저축률 : 3.7%

- 신용카드 연체율 : 2.98%

- S&P 500 PE Ratio : 26.91

- S&P 500 Price to Book Value : 4.67

- VIX 지수 : 13.85

- VIX 1 Day 지수 : 12.35

- CDS 5 Year : 0.38%

→ 소프트 렌딩에 대한 구글 트렌드 지난주 93에서 100으로 상승

[US 물가]

- 소비자 물가지수(CPI) : 3.4%

- 근원 소비자 물가지수(Core CPI) : 3.9%

- 개인소비지출 물가지수(PCE) : 2.6%

- 근원 개인소비지출 물가지수(Core PCE) : 2.6%

- 생산자물가지수(PPI) : 1.0%

- 5년물 기대 인플레이션 : 2.19%

- 10년물 기대 인플레이션 : 2.21%

- GDP 디플레이터 : 2.61%

→ 5년물, 10년물 기대 인플레, GDP 디플레이터 모두 감소함

[US 고용]

- 비농업 고용지수 : 353,000

- 노동부 구인/이직 보고서 : 9,026M(-19.7%)

- ADP 고용 레포트 : 107K

- 주간 신규 실업수당청구건수 : 224,000(12.6%)

- 실업률 : 3.7%

- 자발적 퇴사 비율 : 2.2%

- 임시직 고용 변화 : -7.0%

- 구인수/구직수 : 1.5

- 경제활동 참가율 : 62.5%

- 평균 주당 근무시간 : 34.1

- 평균 시간당 임금 : 4.5%

→ 노동 시장의 임금 상승 압력이 지속(평균 시간당 임금)되고 비농업 고용지수 예상치 18만이었는데 실제 35만건 데이터로 강한 노동 시장을 보여줌

→ 주간 신규 실업수당청구건수와 임시적 고용변화 데이터는 약해져가는 노동 시장을 보여줌. 어떤 데이터가 올해의 추세를 만들까?

[US 소비]

- 컨퍼런스보드 소비자신뢰지수 : 114.8(91 이하인 경우 닷컴버블, 금융위기, 펜데믹)

- 미시간 소비자심리지수 : 79.0

- 소비자 지출(M) : 0.7%

- 소비자 소득(M) : 0.3%

- 소매 판매(Y) : 5.59%

- 소매 판매(M) : 0.6%(-2.0% 이하로 빠질 경우 드문 경우)

→ 컨퍼런스보드 소비자신뢰지수 110.7 에서 114.8 로 상승하며 소비자들의 경제에 대한 낙관적인 전망이 강화되었음을 나타냄(미시간 소비자심리지수, 서비자 지출 또한 상승함)

[US 산업생산]

- GDP : 3.3%

- 제조업 PMI : 49.1(닷컴버블 40.8, 금융위기 35.6, 펜데믹 41.5)

- 제조업 신규주문지수 : 52.5

- 서비스업 PMI : 50.6

- 산업설비 가동률 : 78.6%(74% 이하인 경우 닷컴버블, 금융위기, 펜데믹)

- 산업 생산 : 0.98%

- 기업 재고(M) : -0.1%

- 항공기 제외 비군수용 자본재주문(M) : 0.3%

→ 제조업 PMI 47.4에서 49.1로 상승

[US 주택 및 건설]

- 건축승인건수 : 1,493(6.0%)

- 주택착공건수 : 1,460(7.6%)

- 신규주택 판매 : 664(4.4%)

- NAHB 주택시장지수 : 44

- 케이스 실러 주택가격지수 : 312

- MBA 구매지수 : 154.5

- MBA 재융자지수 : 445.6

→ 건축승인건수, MBA 구매지수, MBA 재융자지수 감소하였으나 신규주택 판매는 증가함(전반적으로 주택 심리 저조)

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